最后贷款人论

传统最后贷款人理论，最初由桑顿在1802年《英国纸币信用的性质和作用的研究》一书中系统阐述，经银行学派与货币学派之争，到1873年巴杰特在《伦巴第街——货币市场的描述》一书的集中论述，整个理论框架逐步建立起来。其基本观点认为，为防止危机中货币紧缩对经济造成实质性损害，中央银行必须履行最后贷款人功能，用良好的抵押物、以惩罚性利率向任何个人或机构提供流动性支持。19世纪英格兰银行等危机处置实践证明传统理论的科学性。但随着各国实践的发展，对传统最后贷款人关于贷款主体、对象、方式及利率等操作层面的问题提出质疑。同时，最后贷款人理论也逐步丰富起来，火灾大拍卖、银行挤提模型、同业市场失灵及危机传染机制等为其奠定了坚实的现代理论基础。其基本观点是最后贷款人必须在系统性风险与道德风险之间进行权衡。在系统梳理传统与现代理论之后，转入国外最后贷款人实践与经典案例剖析。传统最后贷款人实践，选取澳大利亚、英国、美国作为代表。现代实践活动则主要分析美国针对整个市场和单个机构履行最后贷款人功能的三个典型案例。实践与案例剖析主要着眼于印证和检验既有理论。以上一切国外传统与现代的理论与实践研究，均立足于解释和解决中国当前紧迫的现实问题。对于20世纪90年代中期以来人民银行为关闭清理金融机构、推进国有银行改革多次而大额提供的再贷款，主流派肯定、少数派否定其为最后贷款人，本书将其称为“泛最后贷款人”，意指央行除履行应对流动性风险的最后贷款人功能外，还承担着应对清偿力危机的存款保险功能和财政功能。定义为：央行对陷人流动性危机或清偿力危机的金融机构提供流动性支持或资本注入。并进一步将其区分为流动性、偿付性与营运性三种类型。随后，对格尔木、渭南中心支行两案例进行深入剖析。在此基础上，分析泛最后贷款人形成的历史原因、逻辑基础，并通过中外案例的对比揭示其行为特征，并对其成本收益进行总体评价，指出泛最后贷款人成本高昂、效率低下，在金融国际化背景下将愈来愈难以维持我国金融稳定。因此，必须向现代最后贷款人制度转化。具体实施“三层次、三步骤”战略。首先，从宏观思路上把握三层次：一是转化的基础性市场条件，涉及金融机构、货币市场、社会公众、中央银行四个主体；二是相关性配套制度的建立，重点考察金融监管、存款保险、强制性市场退出等制度与最后贷款人的相互关系和职能定位；三是现代最后贷款人自身的确立，包括其宗旨、目标和基本原则。其次，具体实施分三步骤：一是清收贷款、市场对冲、解决遗留；二是区分责任、收缩战线、集中救助；三是建立规制、迎接挑战、规范运作。通过这一战略的全面实施，使其成为适应中国特色社会主义市场经济，由政府宏观主导、央行全权实施，贯彻成本收益原则，全方位覆盖银行业，迅速处置流动性风险的有效工具。

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